На практике функционируют рынок инвестиций (капитала) и рынок инвестиционных товаров (РИТ). Рынок инвестиций (обмен инвестициями) характеризуют их предложением со стороны инвесторов (продавцов) и спросом на инвестиции (потенциальных покупателей). Купля-продажа инвестиций на рынке осуществляется исходя из расчета получения дохода (прибыли) в перспективе, что превышает уровень дохода в данный момент. Отношения, которые возникают по поводу движения инвестируемого
капитала, можно выразить формулой
И Д Т1 Пи .... Д
(2.2) где И — инвестиции в форме денег, товаров и имущественных прав; Д1 — доход от вложения инвестиций. В момент реализации инвестиций (продажи инвестиционного капитала) на рынке им противостоит совокупность инвестиционных товаров (объектов вложения). Поскольку эти товары структурно неоднородны, то их объединяет способность приносить в будущем доход (прибыль). В странах с развитой рыночной экономикой инвестиционному капиталу на рынке инвестиций противостоят долговые обязательства (свидетельства) о вложении капитала, дающие право на получение дохода (прибыли) в перспективе. Эти свидетельства (ценные бумаги) являются представителями капитала в материально-вещественной форме — физического капитала (зданий, сооружений, оборудования и т. д.). В процессе обращения на инвестиционном рынке эти долговые обязательства принимают собственные формы существования и движения. Следовательно, рынок инвестиций действует в двух формах. В первой форме он функционирует в процессе воспроизводства основного и оборотного капитала и обеспечивает прирост капитального имущества (прямые инвестиции). Во второй форме оборот инвестиций обеспечивает перелив капитала посредством купли-продажи долговых обязательств (портфельные инвестиции). Под влиянием научно- технического прогресса происходит также вложение инвестиций в интел- лектуальные ценности (патенты, ноу-хау, программные продукты, авторские права и др.). В результате образуется рынок инновационных товаров
(инноваций). 23 23
Таким образом, обобщающим признаком деления всех форм инвестиций по направлению вложения капитала является их классификация на три относительно самостоятельные группы. 1. Материальные инвестиции. 2. Финансовые (портфельные) инвестиции. 3. Нематериальные (неосязаемые) инвестиции (инновации). Рынок инвестиционных товаров (РИТ) представляет собой процесс обмена объектов инвестиционных вложений с целью получения дохода (благ) в будущем. Объекты инвестиционных вложений в материально-вещественной форме составляют элементы капитального имущества (основных средств). Инвестиционные товары могут существовать в различных формах:
· в материально-вещественной форме (физический капитал);
· в денежной и натуральной формах (основной и оборотный капитал — капитальные и оборотные активы); • в неосязаемой форме, получающей условную денежную оценку (нематериальные активы); • только в денежной форме (деньги, вклады, паи, ценные бумаги). На РИТ инвесторы выступают в роли покупателей, т. е. носителей инвестиционного спроса. Общий объем этого спроса определяют совокупной величиной накопляемой части валового общественного продукта (ВВП). В качестве продавцов на РИТ выступают производители товаров (зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств, вычислительной техники и др.) либо другие участники (продавцы валюты, паев, ценных бумаг и т. д.). Главным фактором, определяющим масштабы функционирования РИТ, является совокупное предложение, которое порождает соответствующий спрос на инвестиционные товары. Однако равенства инвестиционный спрос и предложение достигают только в масштабе рынка в целом. Индивидуальные (конкретные) спрос и предложение на отдельных его сегментах могут не совпадать. Возникающие на РИТ диспропорции регулируются посредством колебания цен на излишек или недостаток товаров.
Операции на РИТ можно выразить формулой:
1 и
И ( Д Т1 Пи)LТ LД
1
(2.3) где Т и — инвестиционный товар.
Остальные обозначения те же, что приведены в формуле (2.2). Формула (2.3)
1
означает, что инвестирование — вложение средств
И Д Т1 Пи в 24 24
инвестиционный товар ( Т и )— через определенный период времени (лаг) принесет доход или эффект (Д1). РИТ следует рассматривать в двух аспектах: • с точки зрения движения инвестиций (капитала), размещаемых инвесторами; • с позиции движения инвестиционных товаров (объектов вложения для инвестора). Инвестиционный спрос и предложение на товары уравновешивают через механизм ценообразования, т. е. системы равновесных цен на товары и капитал. Благодаря системе равновесных цен постоянно воспроизводят макроэкономические пропорции в народном хозяйстве, включая и такой важный элемент как инвестиции — прирост капитального имущества. Механизм равновесных цен возникает и действует только в условиях свободного конкурентного рынка, предполагающего обмен товарами на основе сбалансирования спроса и предложения. Необходимым условием становления рыночных отношений конкурентного типа является опережающее развитие предложения при относительно стабильном спросе, т. е. возрастающая конкуренция товаропроизводителей (продавцов). • В странах с развитой рыночной экономикой эту конкуренцию под- держивает и стимулирует государство посредством мер антимонопольного регулирования. В отличие от свободных конкурентных рынков рынки монополистического типа характеризуются развитием конкуренции покупателей в условиях дефицита товаров вследствие жесткой политики ценообразования, обусловленной монопольным положением товаропроизводителей. Цена равновесия, которая складывается на свободном конкурентном рынке, служит индикатором стоимости товара, так как фиксирует изменения соотношения спроса и предложения, происходящие на основе колебаний в системе стоимостей. Если на РИТ в данный момент представлен определенный набор товаров (недвижимое имущество, оборудование, ценные бумаги и др.), то следует установить, как действует механизм равновесной цены. В такой ситуации инвестор, вкладывая средства в набор товаров, стремится максимизировать прибыль и минимизировать инвестиционные затраты. Среди различных видов активов предпочтение в первую очередь будет отдано наиболее высокодоходным (с наибольшей нормой прибыли на вложенный капитал) и минимальным риском утраты таких активов. Направление большой массы инвестируемого капитала для авансирования в высокодоходные активы приведет к структурным сдвигам
на РИТ. Поэтому инвестиционный спрос на конкретный объект вложения 25 25
превысит предложение. В условиях конкурентного рынка такая ситуация вызовет увеличение цены на этот инвестиционный товар. Высокая рыночная цена подтверждает привлекательность данного товара для инвесторов с позиций его высокой доходности (эффективности). Однако перелив инвестиций (капитала) в высокодоходные активы приведет в конечном итоге к расширению предложения данного инвестиционного товара и соответ- ствующему понижению его цены. В таких условиях инвестиции будут направлены в новые высокодоходные активы.